올해 코스피가 조정 이후 상승세로 돌아서면서 주요 증권사들이 내놓은 내년 전망치가 크게 엇갈리고 있다. 낙관론과 신중론이 맞서며 투자자 혼란이 가중되는 분위기다.

11일 증권업계에 따르면 KB증권은 내년 코스피 최고치를 7500포인트로 제시하며 가장 높은 전망치를 내놨다. KB증권은 보고서에서 "현재는 1984년 '3저(저달러·저유가·저금리) 호황' 시기와 유사한 국면"이라며 "이번 강세장은 단순한 경기 반등이 아닌 40년 만의 장기 상승장이 재현될 가능성이 높다"고 진단했다.

KB증권은 반도체 업종의 공급 부족에 따른 호실적이 지속되면서 내년 코스피 영업이익이 사상 최대치를 기록할 것으로 내다봤다. 해외 증시 대비 밸류에이션(평가가치) 매력 또한 여전히 높다고 강조했다. 김동원 KB증권 리서치센터장은 "코스피의 주가순자산비율(PBR)은 1.4배로 글로벌 증시(3.5배)나 아시아 증시(2.2배)에 비해 여전히 할인 거래 중"이라며 "향후 글로벌 투자자들에게 매력적인 투자처로 부각될 가능성이 크다"고 설명했다.

반면 키움증권은 내년 코스피 상단을 4500포인트로 제시하며 가장 낮은 전망치를 내놨다. 트럼프 정부의 관세 부과 등으로 인한 인플레이션 우려를 하방 요인으로 꼽았다. 키움증권은 "정부의 증시 정상화 정책과 반도체 중심의 이익 상승 사이클이 긍정적 영향을 줄 것"이라면서도 "신성장 산업은 성장세를 이어가겠지만 전통 제조업의 부진으로 양극화가 심화될 것"이라고 분석했다. 또 "인플레이션 하락세가 이어지고 있으나 목표 수준에는 미치지 못하고 있으며, 상품가격 상승·무역 마찰·공급 제약 등이 리스크로 작용할 수 있다"고 덧붙였다.

한국투자증권과 유안타증권은 코스피 최고치를 4600포인트로 제시했으며, 신한투자증권은 5000포인트를 전망했다. 신한투자증권은 "이재명 정부 임기 2년차인 2026년 대규모 재정 부양책이 본격화되며 주식시장에 긍정적으로 작용할 것"이라면서도 "글로벌 인플레이션, 미·중 갈등, 미국 중간선거 등은 변동성을 키울 수 있다"고 내다봤다.

이렇듯 증권사별 전망치 편차가 벌어지면서 투자자 혼란도 커지고 있다. '투자 나침판' 역할을 해야 할 증권사들이 명확한 방향성을 제시하지 못하고 있다는 비판도 나온다.

50대 직장인 이모 씨는 "증권사 전망이 제각각이라 뭘 믿어야 할지 모르겠다"고 말했다. 실제로 지난해에도 증권사들의 전망은 모두 빗나갔다. KB증권은 올해 코스피 상단을 2980포인트로, 한국투자증권과 키움증권은 각각 2800·3000포인트로 제시했지만 실제 코스피는 반도체 랠리에 힘입어 사상 처음 4000선을 돌파했다.

전문가들은 증권사 전망과 실제 시장 간 괴리가 구조적 요인에서 비롯된다고 지적한다. 이효섭 자본시장연구원 연구위원은 "증권사 리서치센터가 고객의 주식 거래를 유도하고 신규 투자자를 유치하는 데 초점을 맞추다 보니 전망치가 과도하게 낙관적으로 제시되는 경우가 있다"며 "기업 펀더멘털(기초체력)에 기반한 객관적 분석 중심의 보고서 문화가 자리잡을 필요가 있다"고 말했다.