일본과 중국의 '경제 고민'이 갈라지고 있다. 일본은 민간소비가 다소 혼조를 보이는 가운데 경상수지가 개선되면서 통화정책 정상화와 대규모 재정지출을 병행하고 있다. 반대로 중국은 성장 숫자가 버티는 듯 하지만 투자·부동산·물가가 한꺼번에 식어 '질(質)적 둔화'가 드러난다는 평가다.

◆ 日, 경상수지 개선…국채 '부담'

1일 한국은행 도쿄사무소에 따르면 일본경제는 9월 민간소비가 혼조한 양상을 보인 가운데, 건설투자는 부진했다. 9월 주택착공 건수는 전년동월 대비 7.3% 감소했고, 공공건설 기성액 증가율은 0%에 그쳤다.

반면 설비투자 선행지표인 민간기계수주액(선박·전력 제외)은 전월 대비 4.2% 증가했고 자본재 총공급도 1.8% 늘어나 기업 투자 쪽은 개선 흐름을 보였다. 같은 달 경상수지는 4조5000억엔 흑자로 7월 2조6000억엔, 8월 3조7000억엔에 이어 흑자 폭을 키웠다.

10월 소비자물가(신선식품 제외)는 전년 동월 대비 3.0% 올라 9월 2.9%에서 상승폭이 소폭 확대됐다. 재화 물가는 4.2%, 서비스 물가는 1.6%였고, 신선식품·에너지를 뺀 근원물가도 3.1% 상승했다. 일본은행이 목표로 삼는 코어 물가가 2%를 웃도는 가운데, 임금 인상과 서비스 가격 상승이 맞물려 인플레이션 압력이 계속되고 있다는 평가다.

통화·재정정책은 '정상화'와 '확대'가 동시에 진행 중이다. 일본은행은 올 1월 정책금리를 0.5%로 인상한 뒤 10월 회의까지 동 수준을 유지하고 있다. 장기금리는 상승 압력 속에 오름세를 이어가고 있다.

다만 다카이치 내각이 21조3000억엔 규모의 경기부양 패키지를 내놓고 이 가운데 11조엔 이상을 추가 국채 발행으로 조달하기로 하면서 재정 지속 가능성에 대한 불안도 존재한다.

니혼게이자이신문(닛케이)은 "다카이치 정권의 대규모 경제 정책이 국채 대량 발행으로 이어져 국채 수급이 악화할 것이라는 우려가 강하다"고 해설했다.

◆ 中, 투자·부동산·물가 '경고등'

중국의 10월 지표를 보면 공업생산은 전년 동월 대비 4.9% 증가해 9월(6.5%)보다 증가폭이 줄었다. 서비스업 생산도 같은 기간 5.6%에서 4.6%로 둔화했다. 소매판매 증가율은 9월 3.0%에서 10월 2.9%로 내려앉아 다섯 달 연속 둔화 흐름을 이어갔다. 성장 숫자는 플러스지만 내수 회복력은 기대에 못 미친다는 의미다.

투자·부동산 부문에서는 경고등이 더 선명하다. 1~10월 고정자산투자 증가율은 전년 동기 대비 -1.7%로, 8월 -0.5%에서 감소폭이 확대됐다. 사회간접자본(SOC) 투자는 1.1% 증가에서 -0.1% 감소로 돌아섰고, 제조업 투자는 4.0%에서 2.7%로 둔화했다. 특히 부동산개발투자는 -13.9%에서 -14.7%로 낙폭을 키워 두 자릿수대 역성장을 이어갔다. 같은 기간 수출은 9월 8.3% 증가에서 10월 -1.1% 감소로 돌아섰고, 수입 증가율도 7.4%에서 1.0%로 크게 줄었다.

물가 지표는 저물가·디플레이션 압력을 보여준다. 10월 소비자물가 상승률은 0.2%로 직전 달 마이너스(-)에서 플러스로 돌아섰지만 여전히 0%대 초반에 그쳤다. 식품 가격 하락폭이 다소 줄고 서비스 가격이 완만하게 오른 영향이지만, 수요 회복이 강하다고 보긴 어렵다. 같은 달 생산자물가(PPI)는 전년 동월 대비 2.1% 하락해 낙폭을 다소 줄였을 뿐 마이너스 구간에 머물렀다.

이런 가운데 중국 정부는 올해 성장률 목표 '5% 안팎'을 지키기 위해 완화적 통화·재정 기조를 유지하고 있다. 인민은행은 정책금리와 중기유동성지원창구(MLF) 금리를 낮은 수준에서 운용해 유동성을 공급한다. 중앙·지방정부는 특별국채·지방채 발행과 인프라 투자, 정책성 금융을 통해 경기를 떠받치고 있다.

한은은 "중국 정부는 연간 경제성장률 목표(5% 내외) 달성 등을 위해 내수 회복과 고용·기업 안정에 방점을 두고 필요시 추가적인 지원 정책을 도입할 전망"이라고 설명했다.