미래에셋자산운용이 엔비디아 개발자 콘퍼런스(GTC) 2026을 계기로 반도체 산업의 구조적 변화와 투자 전략을 제시했다. 생성형 인공지능(AI)을 넘어 'AI 에이전트' 시대로의 전환이 본격화되면서 메모리 반도체 중심의 투자 전략이 유효하다는 판단이다.

23일 금융투자 업계에 따르면 미래에셋자산운용은 이날 'GTC 2026 정리 및 반도체 산업 최신 트렌드' 웹세미나를 열고 AI 산업 변화와 이에 따른 반도체 투자 방향을 소개했다. 미래에셋운용은 이번 GTC의 핵심 화두로 AI 에이전트 확산을 꼽으며, AI 인프라 시장의 성장 가시성이 한층 높아지고 있다고 평가했다. 생성형 AI에서 추론형 AI를 거쳐 자율적으로 판단하고 행동하는 에이전트형 AI로 진화하면서 데이터 처리량과 연산 수요가 급격히 증가하고 있다는 설명이다.

특히 엔비디아가 공개한 차세대 플랫폼 '베라 루빈(Vera Rubin)'은 반도체 경쟁 구도의 변화를 상징하는 사례로 제시됐다. 기존 GPU 중심 구조에서 CPU·메모리·네트워크를 통합한 시스템 경쟁으로 확장되면서 단일 칩 성능을 넘어 전체 시스템 효율이 핵심 경쟁력으로 부상하고 있다는 분석이다. 이 과정에서 추론 전용 칩(LPU) 개념이 부각되며 AI 인프라 구조 변화도 본격화되고 있다는 평가다.

이 같은 변화 속에서 메모리 반도체의 위상도 크게 높아지고 있다. 미래에셋운용은 "이번 GTC를 통해 확인된 가장 중요한 변화는 메모리 반도체의 위상 변화"라며 "과거에는 AI 반도체 생태계에서 보조적 역할로 인식됐지만, 이제는 AI 시스템 성능과 효율을 좌우하는 핵심 자원으로 재평가되고 있다"고 강조했다.

AI 에이전트는 계획·실행·점검을 반복하는 구조로 중간 데이터를 저장하고 재호출하는 과정이 필수적인 만큼, 고대역폭메모리(HBM)를 중심으로 한 수요가 구조적으로 확대될 것으로 전망된다. D램 역시 공급 부족 국면이 이어지며 가격 상승 압력이 지속될 가능성이 크다는 진단이다.

국내 반도체 기업의 역할도 한층 부각됐다. 미래에셋운용은 삼성전자와 SK하이닉스가 AI 메모리 핵심 공급사로 자리 잡으며 글로벌 밸류체인 내 입지를 강화하고 있다고 평가했다. 삼성전자는 차세대 HBM과 파운드리 경쟁력을 동시에 부각하고 있으며, SK하이닉스 역시 엔비디아와의 협력을 기반으로 HBM 시장 주도권을 확대하고 있다는 설명이다.

정의현 미래에셋자산운용 ETF운용본부장은 이날 웹세미나에서 "AI(인공지능) 인프라 확장이 메모리 반도체의 구조적 성장 사이클을 제공한다"며 "메모리 반도체 시장은 2025년 300억달러에서 2028년 1000억 달러, 원화로 150조원까지 성장할 전망"이라고 전망했다. 이어 "메모리 반도체가 AI 컴퓨팅의 부품자원에서 핵심자원으로 올라섰다"며 "(미국-이란 전쟁에 따른) 지정학적 리스크 속에서도 메모리 반도체 투자는 이어가는 것을 추천한다"고 말했다.

또 "GPU와 LPU를 조합하면 전력 당 토큰 처리량이 기존 대비 35배 높아진다"며 "기하급수적으로 연산 성능이 증가하면서 핵심 연산을 담당하는 HBM(고대역폭 메모리)의 수요가 지속적으로 늘고 있다"고 설명했다.

정 본부장은 AI 산업의 성장 구조를 '플라이휠 효과'로 설명하며 "플라이휠 효과를 감안해 엔비디아는 인프라 수요 전망을 대폭 상향했다"며 "기존에는 블랙록·루빈 기반 누적 수요가 5000억 달러일 것으로 제시했는데, 이번 GTC에서 베라 루빈 수요는 2027년까지 1조달러, 최고 1400조원일 것으로 내다봤다"고 말했다.

단기적으로는 지정학적 리스크에 따른 외국인 수급 변동으로 변동성이 확대될 수 있지만, 중장기 투자 매력은 여전히 유효하다는 평가다. 정 본부장은 "최근 지정학적 리스크로 수급 측면에서 단기적으로 반도체주 주가가 급락했는데, 전쟁에 대한 리스크는 단기적 이벤트로 기업 펀더멘털과 국가적 단위의 거시적인 측면에서는 장기적으로 영향을 미치는 요소는 아니라고 본다"며 "수급 측면에서의 변동은 단기적으로 (삼성전자와 SK하이닉스의) 밸류에이션 매력도를 부각시킨다"고 덧붙였다.

투자 수단으로는 관련 ETF가 제시됐다. 정 본부장은 "삼성전자와 SK하이닉스의 비중이 약 55%로 메모리 반도체 수혜를 직접 반영할 수 있는 'TIGER 반도체TOP10' 상장지수펀드(ETF)를 추천한다"며 "보다 공격적인 투자자에겐 'TIGER 반도체TOP10레버리지'도 활용해볼만 하다"고 말했다.