회생 인가 전 인수합병(M&A) 절차에 돌입한 홈플러스가 1조원 이하의 투입 자금으로 자사 인수가 가능하다고 주장하며, 인수자 유치에 나서고 있다.

8일 홈플러스는 보도자료를 내고, '전세 낀 아파트' 비유를 들며 1조원 이하로 자사 인수가 가능하다고 전했다.

홈플러스 측 논리는 다음과 같다. 먼저, 홈플러스가 주장하는 자사의 기업 가치는 7조원이다. 그러나 기존 대주주였던 MBK가 2조 5000억원에 달하는 보통주에 대한 권리 행사를 포기한 만큼, 3조 7000억으로 기업 가치를 평가해 인수할 수 있다는 것이다.

3조 7000억원은 홈플러스 회생 조사위원이었던 삼일회계법인이 제시한 홈플러스 청산 가치액이다.

홈플러스 측은 "MBK파트너스가 보통주 투자에 대해 일절 권리를 주장하지 않기로 한 만큼, 인수자는 기존 지분 인수 부담 없이, 신규 자금 투입을 통해 곧바로 지배권을 확보할 수 있다"고 말했다.

이어 "이로써 인수자는 홈플러스를 조사보고서상 청산가치인 약 3조 7000억원 수준으로 평가하며 인수하는 것이 가능해졌다"고 설명했다.

여기에 부동산 담보로 한 차입 대금까지 더해지면, 인수자의 투자금은 더 낮아질 수 있다는 주장이다.

홈플러스는 "또 하나 주목할 점은 홈플러스가 보유하고 있는 약 4조 8000억원 규모의 부동산 자산"이라며 "부동산 자산을 담보로 활용할 경우, 일반적인 담보인정비율(LTV)을 적용하면 약 2조원 내외의 자금 차입이 가능하다"고 전했다.

이어 "또 현재 홈플러스의 전체 부채 중, 즉시 상환이 요구되는 채권은 약 2조 5000억원에서 2조 7000억원 수준"이라며 "인수자가 담보 차입 2조원을 조달하고, 나머지 부족분을 현금으로 보완한다면, 실제로 투입해야 할 자금은 1조원 이하로 축소될 수 있다"고 주장했다. 현재 삼일회계법인이 집계한 홈플러스의 총 자산은 약 6조 8500억원이며, 부채는 약 2조 9000억원이다.

마지막으로 홈플러스는 인수 구조를 '전세 낀 아파트'에 비유하며, 인수 비용 부담이 크지 않다는 점을 강조했다.

사 측은 "7조원짜리 아파트가 있다. 하지만 이 아파트에는 2조 9000억원의 전세가 들어가 있고, 전 주인은 자신의 지분을 포기하겠다고 나섰다"며 상황을 가정했다.

그러면서 "새 매수자는 이 아파트의 부동산을 담보로 2조원을 빌려 전세 일부를 갚고, 남은 일부만 현금으로 메운다면, 실제 현금 1조원 미만으로 아파트를 소유할 수 있다"고 설명했다.

한편, 일각에서는 홈플러스 매각가가 청산가치인 3조 7000억원 이상이어야 한다는 소문으로 인수자가 나타나지 않자, 급히 인수자 유치에 나서고 있는 것이라는 분석이 나오고 있다.