미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)의 기준금리 결정에 관심이 쏠리고 있다. 시장에선 금리인하와 동결 전망이 엇갈리고 있다. 도널드 트럼프 행정부의 이민정책으로 비농업 고용지수(취업자수)는 급감하고 있지만 관세정책으로 물가는 상승하고 있기 때문이다. 취업자수를 늘리고 경제회복을 하기 위해선 금리인하가 필요하지만, 높아진 물가가 금리인하를 막고 있어 연준의 고심이 깊어질 전망이다.

7일 미국 노동청에 따르면 8월의 비농업 취업자수는 2만2000명 증가한 것으로 나타났다. 2개월 전인 6월(14만7000명)과 비교하면 12만5000명 감소한 수준이다.

◆ 금리 인하 가능성↑

취업자수는 6월 이후 ▲7월 7만3000명에서 ▲8월 2만2000명으로 줄었다. 연준이 금리를 동결한 7월 말 이후 나온 7월과 8월 고용지수가 감소세로 전환한 것이다.

취업자수가 급감한 이유는 물가가 상승한 영향도 있지만, 도널드 트럼프 대통령의 이민정책으로 불법 이민자를 내쫓은 영향이 가장 크다.

현재 미국의 취업자수는 약 1억7078만명으로 이 중 20%가 이주민 근로자다. 그중 절반가량은 체류자격이 없는 사람들로, 이주민 근로자의 절반이상이 추방됐거나 추방될 위기에 처했다는 설명이다.

이 경우 내수 부진에도 영향을 줄 수 있다. 이주민 근로자의 절반 이상은 추방되거나 추방될 위기에 취업을 할 수 없고, 주어진 금액으로 지출을 해 소비가 줄어든다. 미국인도 예상보다 일자리가 늘지 않으면서 수익이 제약돼 소비를 줄인다.

8월 미국의 소비심리지수도 58.2로 6월 60.7과 비교해 2.5포인트(p) 낮다. 1952년부터 2025년까지 장기평균이 84.9인것과 비교하면 급감한 것이다.

BNP파리바는 이에 대해 "파월 의장이 7월부터 고용지수가 감소하는 데이터를 봤다면 금리인하를 단행할 가능성을 배제할 수 없다"고 했고, 월스트리트저널(WSJ)은 "3개월 평균 취업자수 증가폭의 급격한 둔화는 연준의 9월 금리인하 가능성을 높여주고 있다"고 분석했다.

◆ 관세發 물가 상승, 금리 동결 목소리도

다만 일각에서는 연준이 쉽게 금리인하를 선택하긴 어려울 수 있다고 분석한다. 트럼프행정부의 관세정책으로 물가가 오르고 있기 때문이다.

연준이 물가지표로 주로 사용하는 미국 개인 소비지출 물가지수(PCE)를 보면 5월 2.3%(전년 대비)였던 물가는 6월과 7월 각각 2.6%를 기록했다. 미국의 관세정책으로 타국가들도 관세를 올리면서 수입품목을 중심으로 0.3%p 오른 것이다. 소비자물가지수(CPI)도 같은 기간 2.4%에서 2.7%로 0.3%p 올랐다. 오는 12일 발표하는 소비자물가지수가 더 높아지면, 연준은 금리인하에 대한 부담이 더 커질 수 있다.

모건 스탠리(Morgan Stanley)는 "관세발(發) 인플레이션 압력이 가속화되지 않았다는 점은 안도할 만하나 이는 오히려 관세 영향이 보다 장기화될 가능성을 의미할 수도 있다"며 "두 달치 데이터로 관세 전가 효과를 판단하기에는 아직 시기상조라고 생각한다"고 밝혔다.

이어 "관세 전가 효과의 불확실성이 여전히 높은 가운데 그동안 근원상품의 인플레이션 압력을 상쇄해왔던 서비스물가 오름세가 확대되고 있다"며 "앞으로 상품물가의 상승 여부에 더욱 주목할 필요가 있고, 향후 PCE 데이터와 고용지표가 보다 중요한 변수가 될 것"이라고 했다.

한편 연준은 이달 현지시각 16~17일(현지시간)에 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 열고 기준금리를 결정할 예정이다.