NH농협생명이 올 상반기 지급여력비율(K-ICS)을 큰 폭으로 끌어올리면서 자본 '체력'을 입증했다. 반면 보험서비스비용 증가로 핵심 보험손익은 전년 동기 대비 후퇴해 박병희 대표가 주문한 '영업경쟁력 강화' 성과를 하반기에 증명해야 하는 과제가 남았다.

8일 보험업계에 따르면 NH농협생명의 상반기 경영지표는 '튼튼한 체력'과 '아쉬운 영업실적'을 나타냈다. 건전성은 의미 있게 개선됐으나 보험손익이 주춤했다.

올 2분기 NH농협생명의 지급여력비율은 경과조치 전 258.38%, 경과조치 후 437.16%로 각각 전년 동기 대비 24.6%포인트(p), 28.97%p 상승했다. 금리 환경과 자산·부채 듀레이션 정렬(ALM) 효과가 맞물리면서 금리위험액이 완화된 데다 자본여력 자체도 확충되면서 충격흡수능력이 커졌다. 자산 53조원대, 자본 4조9000억원대 등 대차대조표의 외형도 안정적 흐름을 유지해 '상위권 지급여력'이란 평가다.

수익성의 옥석은 갈렸다. 영업이익률은 5.36%로 전년 대비 소폭 개선됐지만 핵심인 보험손익은 813억원 감소하면서 주춤했다. 보험수익이 90억원 증가했으나 보험서비스비용(880억원)이 더 늘면서 상반기 보험손익이 후퇴했다.

이는 실제보험금 증가 등의 영향으로 비용 측 압박이 커졌음을 보여준다. 일반적으로 IFRS17(보험회계기준) 체계에서는 할인율·경험손해율 변화가 부채·손익에 직접 반영되는데 이번 실적에서는 '보험 서비스 비용의 팽창'이란 보다 실물적인 요인을 선명하게 드러낸 셈이다.

투자 부문은 방어선 역할을 했다. 2분기 투자손익은 679억원으로 전년 동기 대비 518억원 증가했다. 이자·배당 등 투자수익이 소폭 줄었음에도 평가·처분 및 헤지 관련 비용이 크게 완화되면서 순투자손익이 개선됐다. 그 결과 운용자산이익률(OI)은 2.86%를 지켜냈고 영업외 손익도 부담이 줄었다.

다만 총자산수익률(ROA)·자기자본수익률(ROE)은 각각 0.58%, 6.29%로 소폭 하락해 총수익 증가에도 자기자본 확대로 분모가 커진 효과가 겹친 모양새다. 본업의 수익모델 회복이 병행돼야 한다는 지적이다.

영업지표는 질적 개선과 과제가 교차했다. 신계약률은 14.55%로 전년 동기 대비 0.58%p 소폭 올라 신규 유입의 탄력이 유지됐다. 해약률은 3.19%로 낮아져 이탈이 줄었다. 특히 13·25·37회차 계약유지율이 모두 큰 폭으로 개선돼 유지 기반이 강화됐다. 보험금지급률은 90%대 초반으로 낮아졌는데 만기보험금 축소 등의 영향이 작용한 결과다.

하반기 NH농협생명의 핵심 과제는 '보험영업의 수익성'이다. 경영 메시지도 해당 방향과 일치한다. 박병희 대표는 최근 하반기 경영전략회의에서 '영업경쟁력 강화'를 주문한 바 있다. 신계약 볼륨의 양적 확대보다 보장성 중심의 질적 성장을 전제로, 채널·상품·가격의 삼각 균형을 맞추고 유지·손해율 지표를 동시에 개선하겠다는 포석이다.

경영전략회의에서 박병희 대표는 "영업현장 적극 지원을 통해 경쟁력을 강화할 것"이라며 "보험산업 건전성 강화에 따른 선제적 대응에 나설 것"이라고 밝혔다.