"인하 가능성과 동결 가능성을 제시한 금통위원의 수가 5:1에서 4:2로 변화했다. 기준금리의 추가인하 시기와 폭 등은 앞으로 입수되는 데이터를 보면서 결정해 나가겠다."

이창용 한국은행 총재는 23일 통화정책방향회의 이후 열린 기자간담회에서 이같이 말했다. 인하 기조는 유지하되 속도·폭은 조정하겠다는 신호로 읽힌다. 이날 금융통화위원회는 기준금리를 현 수준인 연 2.5%를 유지하기로 했다.

◆ 물가 진정에도 집값·환율 리스크 경계

이창용 총재는 국내 물가가 9월 2.1%(근원 2.0%)로 안정 흐름을 보였고 수요압력 둔화·유가 안정 등을 감안하면 당분간 2% 안팎 등락이 이어질 것이라고 진단했다. 다만 9월 하순 이후 환율·금리의 변동성이 커졌고 원·달러가 1400원대 초반으로 높아지는 등 금융안정에 유의할 필요가 있다고 했다.

주택 측면에선 수도권 가격·거래가 다시 크게 확대된 만큼 정부의 추가 대책 효과를 면밀히 점검한다는 방침이다. 이 총재는 "주택가격 상승 기대를 자극하지 않도록 할 필요가 있다"고 강조했다.

대외여건은 관세 인상 영향 등으로 세계 성장 둔화가 예상된다. 물가는 국가별로 차별화될 가능성이 크다. 11월에는 한·미 및 미·중 무역협상, 10월 FOMC, 반도체 경기 등 변수가 한꺼번에 몰려 성장 경로 판단에 결정적일 전망이다.

이 총재는 "여러 리스크 전개를 좀 더 점검한 후 기준금리 추가 인하 시기를 결정하는 것이 바람직하다"고 설명했다.

특히 주택·가계와 관련해 금리만으로 부동산 가격을 조절할 수 없다는 점을 분명히 했다.

이 총재는 "부동산 가격이 내려야만 안정이라고 보지는 않는다"며 "거래·기대 변화까지 종합 판단하겠다"고 했다. 다만 "서울·수도권 주택가격 수준이 높다"고 했다.

자산시장의 활황에 대해선 광의통화(M2) 확대의 상당 부분이 과거에 쌓인 유동성 이동 때문이라고 진단했다. 주가는 과열로 보기 어렵지만 부동산으로 인한 불평등·잠재성장률 훼손을 우려했다.

◆ 조건부 인하·속도조절…환율은 변동성 완화

향후 3개월 금리 방향을 묻는 '포워드'는 지난 8월 인하 5명, 동결 1명에서 이번 10월엔 인하 4명, 동결 2명으로 바뀌었다. 인하가 우세하긴 하지만 동결 의견이 늘어 속도조절 기류가 강해졌다.

이 총재는 "저를 제외한 6명 중 4명은 2.5%보다 낮은 수준의 인하 가능성을 열어뒀고 2명은 3개월 후에도 2.5% 유지 가능성이 크다고 봤다"고 설명했다.

신성환 금통위 위원은 2.25% 인하 소수의견을 냈다. 이는 인하 기조는 지속하되 금융안정 리스크 확대를 반영해 속도·폭을 조정하겠다는 신호다.

환율에 대해 이 총재는 "특정 수준을 타깃하지 않는다"며 변동성 완화를 정책의 초점으로 제시했다. 최근 한 달 원·달러 상승분에 대해선 "약 4분의 1은 달러 강세, 4분의 3은 역내 요인(위안·엔 약세, 관세·대외 불확실성, 한국의 해외증권투자 확대 등)이 컸다"고 분석했다. 관세 협상 불확실성이 해소되면 원화에 우호적일 수 있다고도 덧붙였다.

한은은 금리 인하 기조는 유지하되 서두르지 않는 쪽에 방점을 찍었다. 물가 2% 안팎의 흐름 아래 소비·수출 개선이 이어지는 동안 주택·환율 등 금융안정 변수와 대외 이벤트를 보며 데이터에 근거한 속도조절을 이어가겠다는 것.

다음 회의 전 관전 포인트는 ▲부동산 대책의 시장 안정 효과(가격·거래) ▲원·달러 및 국고채금리 변동성 ▲소비·수출 지표의 '완만 개선' 지속 여부 ▲무역협상·FOMC의 향방 등이 꼽힌다.

이 총재는 "금리 전망이 5대 1에서 4대 2로 바뀐 것은 인하 기조가 유지되지만 금융안정 리스크 확대를 반영해 속도·폭을 조정한 결과"라며 "향후 결정은 경제상황에 대한 조건부"라고 말했다.