국민연금이 반도체·AI(인공지능) 주도 증시 강세에 힘입어 올해 9월 말까지 두 자릿수 수익률을 기록했다. 국내 주식 수익률이 50%에 육박하며 시장 평균을 크게 상회한 결과다.

국민연금공단 기금운용본부는 28일 올해 1~9월 수익률이 금액가중수익률 기준 11.31%라고 밝혔다. 연간 목표수익률(5.4%)의 두 배 수준이다. 같은 기간 운용수익은 138조7000억원 늘었고, 기금적립금은 1361조원으로 작년 말 대비 148조4000억원 증가했다. 1988년 제도 도입 이후 누적 수익은 876조원에 달한다.

올해 성과를 이끈 자산은 단연 국내 주식이다. 9월 말 기준 수익률은 47.3%로, 주요 자산군 가운데 가장 높았다. 반도체·기술주 중심의 강한 랠리와 새 정부 정책 기대감이 맞물리며 벤치마크 대비 2.03%포인트의 초과 성과를 냈다. 연기금이 기준수익률을 0.3~0.4%포인트만 상회해도 '우수 성과'로 평가되는 점을 고려하면 이례적이라는 평가다.

해외 주식도 12.95%의 두 자릿수 수익률을 기록했다. 미국 금리 인하 재개 기대와 함께 글로벌 기술주가 일제히 반등한 영향이다. 해외 주식 역시 벤치마크를 0.85%포인트 웃돌았다.

채권 또한 평가이익이 났다. 국내 채권은 2.51%, 해외 채권은 0.27%의 수익률을 기록했다. 상반기 두 차례 기준금리 인하와 경기 회복 기대 속 주요국 금리가 전반적으로 낮아지면서 채권 가치가 상승했다. 대체투자 수익률은 1.46%로 집계됐으며, 연말 공정가치 평가가 반영되면 변동 가능성이 있다.

주식 평가액이 크게 늘면서 국민연금 포트폴리오의 위험자산 비중도 확대됐다. 전체 자산 중 주식 비중은 지난해 말 47.1%에서 올해 3분기 말 52.9%로 높아졌다. 특히 국내 주식 비중은 15.6%로 연간 목표(14.9%)를 이미 넘어섰다. 자연스러운 평가액 증가에 따른 결과지만 연말 리밸런싱 과정에서 매도 물량이 나올 수 있다는 관측도 있다.

다만 기금운용본부는 전략적·전술적 자산배분(SAA·TAA) 조정 폭을 활용해 국내 주식 비중 상단을 조절할 수 있다는 입장이다.