메리츠증권과 삼성증권이 올해 발행어음 인가 문턱을 넘지 못한 채로 해를 넘기게 되면서 증권사들의 희비가 엇갈리고 있다. 추가 인가 가능성은 열려 있는 상황이지만 발행어음 시장이 빠르게 커지고 있는 만큼 속도도 중요할 것으로 예상된다.

22일 금융투자업계에 따르면 금융당국으로부터 발행어음 신규 인가를 받은 키움증권과 신한투자증권, 하나증권 등이 발행어음 상품을 출시하는 등 사업에 속도를 내고 있다. 키움증권은 이달 첫 발행어음 상품을 출시할 예정이다. 하나증권은 내년 1월 출시를 목표로 하고 있다. 신한투자증권은 발행어음 인가를 받은 첫해부터 의무한도 10%가 아닌 35%를 모험자본에 투자한다는 계획이다.

지난 주 금융위원회는 정례회의를 통해 하나증권과 신한투자증권의 종합금융투자사업자(종투사) 지정과 단기금융업(발행어음) 인가를 의결했다. 이로써 발행어음 사업자는 기존 4곳에서 7곳으로 늘어나게 됐으며, 시장에서 활용할 수 있는 발행어음 총 한도 역시 약 74조원에서 109조원 수준으로 확대될 전망이다. 정부가 강조해 온 '생산적 금융' 기조 속에서 발행어음은 증권사의 핵심 자금조달 수단으로 다시 주목받고 있다.

발행어음은 자기자본 4조원 이상 증권사가 금융당국 인가를 받을 경우, 자기자본의 최대 200%까지 발행해 자금을 조달할 수 있다. 다만 금융당국이 모험자본 공급 확대를 목표로 종합투자계좌(IMA)와 발행어음·인가를 추진하고 있는 만큼 발행어음으로 조달한 자금 중 일부는 모험자본으로 공급해야 하는 의무가 발생한다. 모험자본 공급 비율은 2026년 10%, 2027년 20%, 2028년 25%로 단계적으로 확대된다.

하지만 올해 발행어음 인가 획득의 '9부 능선'을 넘기지 못한 증권사도 존재한다. 삼성증권과 메리츠증권은 인가 요건인 자기자본 기준을 충족한 상태임에도 올해 의결 명단에 이름을 올리지 못한 채 해를 넘어가게 됐다. 두 증권사는 발행어음 사업에 후발주자가 된 셈이다.

심사 절차에 대한 증권선물위원회의 공식적인 입장이 나오지는 않았지만, 업계에서는 내부통제 관련 제재 리스크로 인한 지연이라는 시각이 우세하다. 시기적인 측면에서도 삼성증권과 메리츠증권은 발행어음 인가를 획득한 다른 증권사와 비슷한 시점에 신청서를 접수했기 때문이다.

삼성증권은 지난 4월 거점점포 불건전 영업행위 관련 금융감독원 검사에서 일부 영업점의 내부통제 문제가 적발돼 심사 결과를 기다리고 있다. 만약 영업정지 이상의 중징계가 결정될 경우 인가 심사 결격 사유에 해당한다. 메리츠증권은 이화전기 신주인수권부사채(BW) 거래 관련 불공정거래 의혹의 검찰의 수사가 아직 진행 중으로 사법 리스크가 남아 있는 상황이다.

앞서 신한투자증권은 지난해 1300억원 규모의 LP 손실 사태가 걸림돌이 될 수 있다는 우려가 존재했으나, 금융감독원으로부터 '기관경고' 통보를 받으면서 제재리스크를 해소하기도 했다.

그럼에도 업계에서는 인가 가능성에 무게를 두는 분위기다. 한 업계 관계자는 "금융당국이 발행어음과 IMA를 통해 모험자본 공급 역할을 요구하는 만큼 시기의 문제로 보인다"면서도 "이번 인가 여부가 수익성 확보에 영향을 줄 것"이라고 말했다.

최근 이찬진 금감원장은 IMA·발행어음 사업자 인가 관련 인허가와 제재 절차를 분리해야 한다고 언급한 바 있다. 이 원장은 "기본적으로 제재와 인허가는 분리될 수 있다고 생각한다"며 "제재는 엄정하게 하되 인허가 관련 부분은 정책적 관점에서 달리 접근할 수 있다"고 말했다.