"'JY'(이재용 삼성전자 회장)가 능력을 보여 주고 있다."

"끝까지 들고 있길 잘했다. 21세기 가장 현명한 투자가될 것 같다."

최근 삼성전자의 주가가 강세를 이어가면서 포털 사이트의 주식 게시판에 올라온 글이다.  연초부터 삼성전자 주가가 거침없이 치솟자 투자자들의 분위기도 완전히 달라진 모습이다. '국민주' 삼성전자가 역대 최고 주가를 연일 갈아치우자 터져 나온 개미들의 환호다. 증권가는 삼성전자의 주가가 18만원까지 갈 수 있다는 전망을 한다. 

7일 한국거래소에 따르면 삼성전자는 이날 프리마켓에서 14만1900원까지 오르며 본장 전부터 '14만전자'를 넘어서더니 , 1.51%(2100원) 오른 14만1000원에 거래를 거래를 마쳤다. 지난 2024년 11월 14일 4만9900원에 거래를 마쳤던 시점을 떠올리면, 주가가 세 배 가까이 뛴 셈이다. 당시 "이제 끝난 것 아니냐", "망하지는 않겠지만 암울하다"라며 눈물을 훔치던 투자자들은 환희에 가득찬 후기들을 올리기도 했다. 삼성전자는 이날 장중 14만4400원에 거래 되기도 했다.

이번 상승은 단순한 기대감이 아니라 실적과 산업 흐름이 함께 맞물린 결과라는 평가가 지배적이다.

가장 큰 배경은 메모리 가격이다. 올해 1분기 D램 가격이 최대 60%까지 오를 것이란 전망이 나오면서, 메모리 업황에 대한 시각이 완전히 달라졌다. 인공지능(AI) 데이터센터 투자가 폭증하는 가운데, 고부가 제품 위주로 생산이 재편되며 공급 부족이 장기화되고 있다는 분석이다. 실제로 PC·서버용 범용 D램 가격은 9개월 연속 상승하며 과거 슈퍼사이클 시기보다 높은 수준에 올라섰다.

여기에 고대역폭메모리(HBM) 시장에서의 존재감도 커지고 있다. 증권가에서는 삼성전자의 차세대 HBM 출하가 본격화되면서 수익성 개선 속도가 빨라질 것으로 보고 있다. 메모리 가격 상승과 고부가 제품 비중 확대가 동시에 진행되면서, 반도체 부문 이익 체력 자체가 달라졌다는 평가다.

실적 기대감도 주가를 밀어 올리는 핵심 요인이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 삼성전자의 지난해 4분기 영업이익 컨센서스는 17조4980억원으로, 한 달 전보다 17% 넘게 상향 조정됐다. 일부 증권사는 4분기 영업이익이 20조원을 웃돌 가능성도 제기하고 있다. 통상 4분기는 비용 반영과 일회성 요인으로 실적이 부진했지만, 이번에는 메모리 가격과 환율 효과가 이를 상쇄하고도 남는다는 분석이다.

증권가의 시선도 빠르게 바뀌고 있다. KB증권은 최근 삼성전자의 목표주가를 18만원으로 상향하며 "글로벌 D램 업체 가운데 여전히 가장 낮은 밸류에이션을 받고 있다"고 평가했다. 실적 추정치가 계속 올라가는데도 주가 부담은 크지 않다는 판단이다. 현대차증권 역시 메모리 가격 상승과 HBM 효과를 근거로 목표주가를 끌어올렸다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 "1월 현재 D램·낸드 수요는 공급을 30% 이상 상회하고 있다"며 "HBM4는 2026년 1분기 최종 품질 승인 이후 2분기부터 출하가 급증할 것"이라고 관측했다. 김 본부장은 올해 삼성전자의 HBM 출하량이 전년 대비 3배 증가한 112억 Gb로 늘고, HBM 점유율도 2025년 16%에서 2026년 35%로 확대될 것으로 추정했다.

주가 흐름만 봐도 분위기 변화는 분명하다. 지난해 하반기 내내 박스권에 갇혀 있던 삼성전자는 6개월 만에 누적 상승률 130%를 넘기며 가파른 우상향 곡선을 그리고 있다. 단기 급등에 대한 경계론도 나오지만, 투자자들 사이에서는 "이제야 제값을 찾아가는 과정"이라는 인식과 기대감이 커지고 있다.

물론 변수는 남아 있어, 단기 상승에 대한 부담을 경계하는 목소리도 나온다. 실적 발표 이후 '사실상 기대감 소멸' 구간이 나타날 수 있고, 메모리 가격 상승 속도가 둔화될 가능성도 배제할 수 없다. 그럼에도 시장은 이번 사이클을 과거와는 다른 국면으로 보고 있다. AI 인프라 수요라는 구조적 변화가 깔려 있기 때문이다. 

눈물의 4만원대를 견뎌낸 투자자들에게 지금의 삼성전자는, 말 그대로 '행복한 고민'에 휩싸인 모습이다.