한국은행이 2023년 이후 부진했던 민간소비가 최근 반등 흐름을 보이며 올해부터는 '점진적 개선'형 회복국면에 더 가까워질 것으로 진단했다. 다만 반도체 중심 성장 구조와 가계의 부채·저축 행태 변화로 소득·자산가격·기대 경로가 약해진 만큼, 소비 회복이 이어져도 과거 회복기보다 속도는 완만할 수 있다고 분석했다.

27일 한국은행이 공개한 '2026년 2월 경제전망보고서'에 따르면 민간소비는 지난해 하반기 심리 호전과 함께 큰 폭 반등했고 올해 들어서도 양호한 흐름을 이어가고 있다. 특히 내구재와 대면소비의 개선은 향후 소비 흐름에 긍정적인 신호로 해석될 수 있다.

다만 한은은 최근 소비 개선이 지속될지에 대해선 신중한 접근이 필요하다고 밝혔다. 2025년 상반기 소비 위축에 따른 기저효과와 정부의 소비진작책, 내구재 신제품 출시 등 단기적 요인이 최근 반등에 상당 부분 영향을 미쳤을 수 있어 "현재의 개선이 일시적 반등에 그칠지, 지속적 회복으로 이어질지를 가늠하는 것이 중요하다"고 설명했다.

한은은 과거 2000년대 이후 소비 회복기를 '위기 후 급반등(pent-up)'형과 '점진적 개선'형으로 구분한 뒤, 현재 국면은 두 성격을 모두 가진다고 진단했다. 지난해 상반기 외생적 충격으로 소비가 위축됐다가 하반기 들어 소비심리 개선과 부양책 등으로 빠르게 회복된 흐름은 급반등형과 닮았지만, 금리인하 효과 누적과 AI 붐에 따른 반도체 수출 증가, 증시·심리 호조, 세수 확충에 기반한 정부 예산 확대 등은 점진적 개선형 회복기의 전형적 조건이라는 설명이다.

이에 따라 한은은 "작년 하반기까지는 '위기 후 급반등' 형태에 가까웠다면, 올해 이후로는 '점진적 개선'형에 보다 근접할 것"이라고 전망했다.

다만 과거와 비교하면 거시여건 개선이 소비 확대로 이어지는 파급효과가 낮아졌다고 평가했다. 반도체 등 IT부문은 자본집약·수입의존도가 높아 전후방 연관효과가 작고 고용 비중도 낮아 소득 파급이 제한될 수 있으며, 주가 상승의 소비 진작 효과도 변동성과 고소득층 집중으로 실제 효과가 평균 추정치보다 낮을 수 있다고 분석했다.

가계는 단기 경기 전망 개선에도 중장기 성장에 대한 인식이 보수적이고 예비적 저축이나 부채 상환이 늘어나는 흐름도 나타난다고 덧붙였다.