서학개미(미국 주식에 투자하는 개인 투자자)들이 미국 증시에서 국내 증시 관련 상품을 포함한 레버리지 상품을 대거 사들이고 있다. 강달러 기조 속에서 환차익과 고배율 투자 효과를 동시에 노린 우회 투자 전략으로 해석된다.

10일 한국예탁결제원에 따르면 최근 2주간(2월 24일~3월 9일) 서학개미들은 한국 주식시장 성과를 3배로 추종하는 레버리지 상품인 '코루(KORU, DIREXION SHARES ETF TRUST DAILY MSCI SOUTH KOREA BULL)'를 약 2억3990만달러 순매수했다. 이는 같은 기간 두 번째로 많이 사들인 규모다.

대내외 리스크로 인한 강달러 기조와 높은 레버리지 활용 매력이 부각되면서 해외 증시에서 국장에 투자한 것으로 보여진다. 서학개미들은 한국 증시를 1배로 추종하는 'EWY(iShares MSCI South Korea ETF)'도 3846만달러 담았다.

지난주 코스피는 2거래일 동안 18.43% 폭락하면서 6200선에서 5000선으로 단숨에 추락했다. 이를 저가 매수 기회로 여긴 서학개미들이 미국 주식을 통해 국내 증시 관련 상품을 사들인 것으로 풀이된다. 대내외 리스크 지속으로 강달러 기조가 이어지는 만큼 환차익까지 노릴 수 있는 전략을 선택한 것이다. 실제로 서학개미들은 지난 4일부터 6일에만 코루를 약 1억5319만달러 사들였다.

전날에는 이란 사태 여파로 인해 국제 유가가 폭등하면서 원·달러 환율은 1495원을 넘어서기도 했다. 금융위기 당시였던 지난 2009년 3월 이후 17년 만에 최고치다. 다음날인 10일 도널드 트럼프 미국 대통령이 전쟁 마무리 단계를 언급하면서 국제 유가와 환율 모두 안정세를 보이기는 했지만, 원화 약세가 지속되고 있는 만큼 서학개미들의 우회 투자 방식은 지속될 것으로 예상된다.

3배 레버리지 상품에 집중하는 공격적인 투자 성향에서도 서학개미들의 해외 투자 선호도를 확인할 수 있다. 최근 2주 동안 서학개미들이 가장 많이 순매수한 상품도 'SOXL(DIREXION DAILY SEMICONDUCTORS BULL 3X SHS ETF·8억1453만달러)'로 필라델피아 반도체 지수 수익률을 3배 추종한다. 순매수 상위 1·2위 종목이 모두 3배 레버리지 상품임과 동시에 압도적인 순매수세를 보였다.

반면, 국내 증시에서는 아직 3배 이상의 고배율 상품을 허용하지 않고 있다. 최근에는 금융당국도 투자자들의 수요를 감안해 삼성전자, SK하이닉스 등 개별 종목을 기초자산으로 하는 레버리지 상장지수펀드(ETF) 등이 국내 증시에 상장할 수 있도록 하는 방안을 추진하고 있는 상황이다.

하지만 레버리지 상품이 구조적으로 위험성이 큰 상품인 만큼 투자자 보호 강화와 더불어 신중한 투자가 요구된다. 레버리지 상품은 기초자산 수익률을 배수로 추종하는 구조로, 수익뿐 아니라 손실도 크게 확대될 수 있다. 특히 변동성이 큰 장에서는 일일 재조정 효과로 인해 실제 지수보다 손실 폭이 더 커질 수 있다.

김진영 키움증권 연구원은 "단일 종목 레버리지 ETF는 일일 목표 배율 유지를 위해 지속적인 리밸런싱이 필요하며, 그 과정에서 당일 수익률 방향과 같은 방향의 기계적 매매 압력이 반복될 수 있다"며 "어떤 방향으로 도입되든지, 기초자산 시장 미시구조에 미치는 영향까지 함께 고려해야 한다"고 당부했다.