코스피가 8800선을 넘어서며 사상 최고치를 다시 썼지만 시장 내부에서는 '쏠림 논쟁'이 커지고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주가 지수 상승을 이끄는 가운데, 상당수 종목은 부진한 흐름을 보이면서다. 반도체를 제외하면 증시 체력이 약하다는 지적과, 반도체 경쟁력 자체가 한국 증시의 핵심이라는 반론이 맞서고 있다. 3일 한국거래소에 따르면 코스피는 최근 8거래일 중 7거래일 상승하며 사상 최고치 행진을 이어가고 있다. 지난 2일에는 장중 8933.62까지 오르며 9000선에 바짝 다가섰지만 단기 급등에 따른 차익실현 매물이 출회되며 전 거래일 대비 13.11포인트(0.15%) 오른 8801.49에 거래를 마쳤다. 이날 외국인은 유가증권시장에서 6조5941억원을 순매도하며 하루 기준 역대 세 번째 규모의 매도세를 기록했다. 반면 개인과 기관은 각각 6조3481억원, 2409억원을 순매수하며 지수 하단을 떠받쳤다. ◆ 지수는 '최고치+상승', 체감은 '하락' 다만 지수 상승의 온기가 시장 전반으로 확산되고 있는지는 의견이 엇갈린다. 최근 코스피200지수와 동일가중지수의 수익률 격차가 크게 벌어지고 있어서다. '동일가중지수'는 시가총액 규모와 관계없이 구성 종목에 동일한 비중을 부여해 산출하는 지수로, 시총 상위 종목을 제외한 시장 전반의 흐름을 보여준다. 지수는 사상 최고치를 경신하고 있지만 상당수 종목은 상승 흐름에 동참하지 못하고 있다는 의미다. 실제 코스피 상승은 삼성전자와 SK하이닉스가 주도하고 있다. 올해 코스피 시총 40%를 차지하던 두 종목의 코스피 내 비중은 최근 50%를 넘어섰다. 1분기 코스피 상장사의 영업이익 156조3194억원 가운데 삼성전자와 SK하이닉스의 몫은 94조8429억원으로 60% 이상을 차지했다. 지수 상승뿐 아니라 이익 개선도 반도체 투톱에 집중된 셈이다. 이 같은 대형주 편중 현상은 단일종목 레버리지 ETF 상장 이후 더욱 두드러지고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스 단일종목 레버리지 상품에 개인 자금이 집중된 가운데, 지난 27일 상장한 단일종목 레버리지·곱버스 ETF 18개의 최근 5거래일 거래규모는 48조5089억원에 달했다. 하루 평균 약 10조원의 거래가 이뤄진 셈이다. 투자자 자금이 ETF로 유입되면 운용사는 기초자산인 현물 주식을 추가로 매수해야 한다. 이 과정에서 주가 상승이 다시 자금 유입을 부르는 자기강화 구조가 만들어질 수 있다는 지적도 나온다. ◆ HBM·AI 수요가 뒷받침…증권가 "상승 여력 여전" 다만 증권가에서는 현재의 반도체 랠리를 단순한 유동성 쏠림이나 테마 장세로만 보기는 어렵다는 평가도 적지 않다. 인공지능(AI) 투자 확대에 따른 고대역폭메모리(HBM) 수요 증가, 장기공급계약 확대, 가격 상승 전망이 실적 추정치 상향으로 이어지고 있기 때문이다. 김동영 삼성증권 연구원은 "코스피의 12개월 선행 PER은 1년 전 9.2배에서 현재 8.1배로 낮아졌다"며 "지수보다 기업이익의 상승폭이 더 커 밸류에이션 부담은 오히려 줄어든 셈"이라고 설명했다. 이어 "기업이익 전망 상향은 지금도 계속 진행 중"이라고 덧붙였다. 증권사들의 목표주가 상향도 잇따르고 있다. SK증권은 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 각각 61만원, 400만원으로 올렸다. KB증권은 삼성전자 목표주가를 65만원으로 제시했고, 골드만삭스와 한국투자증권, 미래에셋증권도 60만원대 목표주가를 내놨다. SK하이닉스에 대해서는 씨티증권이 450만원, KB증권이 430만원, 미래에셋증권이 410만원을 제시했다. 주요 증권사들이 제시한 목표주가를 단순 평균하면 삼성전자는 62만원, SK하이닉스는 423만원 수준이다. 현재 주가 대비 각각 70% 안팎, 80% 안팎의 상승여력이 남아 있다는 계산이 나온다. 한동희 SK증권 연구원은 "HBM 고객사들과의 3~5년 수준 장기공급계약을 통한 수요 가시성 확보와 큰 폭의 가격 인상이 향후 두 회사의 실적 전망을 더욱 밝게 만들고 있다"고 분석했다. SK증권은 올해 삼성전자와 SK하이닉스의 영업이익 전망치를 각각 378조원, 272조원으로 상향 조정했다. 내년 영업이익 전망치도 삼성전자 570조원, SK하이닉스 423조원으로 올려 잡았다. 낮은 밸류에이션도 추가 상승 논리로 거론된다. LS증권에 따르면 삼성전자의 12개월 선행 PER은 6.6배, SK하이닉스는 6.9배로 코스피 평균 8.4배보다 낮다. SK증권도 삼성전자와 SK하이닉스가 미국 마이크론 대비 할인 거래되고 있다며 주가 상승 여력이 남아 있다고 평가했다. 문제는 변동성이다. 시장 폭이 좁아진 상황에서는 특정 이벤트에 대한 주가 반응이 더 크게 나타날 수 있다. 6월 미국 연방공개시장위원회(FOMC), 미국 장기금리 상승, 유가와 인플레이션 부담, MSCI 선진국지수 관찰대상국 등재 여부 등이 단기 변수로 꼽힌다. 특히 미국 30년물 국채금리가 19년 만의 최고 수준까지 오르면서 글로벌 유동성 환경이 다시 긴축적으로 바뀔 수 있다는 우려도 나온다. 정다운 LS증권 연구원은 "한국 주식시장에서 주가 상승과 함께 시장 폭이 좁혀지는 양상이 나타나고 있다"며 "이는 향후 이벤트나 이슈에 대한 시장의 반응이 상승이든 하락이든 격하게 나타날 수 있다는 의미"라고 진단했다. /허정윤기자 zelkova@metroseoul.co.kr

네이버클라우드가 엔비디아와 손잡고 글로벌 AI 팩토리 구축 사업에 나선다. 단순한 그래픽처리장치 공급 협력을 넘어 인프라와 모델, 서비스, 피지컬 AI를 아우르는 전방위 협력 체계를 구축하며 글로벌 AI 인프라 시장 공략에 속도를 낸다. 3일 IT업계에 따르면 김유원 네이버클라우드 대표는 최근 대만에서 열린 엔비디아 클라우드 파트너 서밋에 참석해 엔비디아와의 AI 팩토리 협력 방향을 공개했다. 생성형 AI와 AI 에이전트, 로봇·자율주행 등 피지컬 AI 시장이 급성장하면서 AI 경쟁의 중심이 모델 개발에서 대규모 인프라 운영 역량으로 이동하고 있다는 판단에 따른 행보다. ◆AI 인프라부터 피지컬 AI까지 협력 확대 양사는 초거대 AI 모델 분야에서도 협력을 확대한다. 네이버클라우드는 엔비디아의 개방형 거대언어모델인 네모트론 3 울트라 기술을 활용해 자체 AI 모델 하이퍼클로바X를 고도화할 계획이다. 초거대 언어모델 최적화와 원천 기술 연구 역시 공동으로 추진한다. 피지컬 AI 분야도 협력 범위를 넓힌다. 네이버클라우드는 지난 3월 엔비디아의 피지컬 AI 플랫폼 코스모스를 활용해 서울 전역을 가상 공간으로 구현한 '서울 월드 모델'을 공개했다. 서울 지역에서 수집한 120만 장 규모의 파노라마 데이터를 학습시켜 실제 도로 환경과 공간 구조를 재현한 것이 특징이다. 업계에서는 해당 기술이 향후 자율주행과 로봇, 드론, 스마트시티 서비스 검증 환경으로 활용될 것으로 보고 있다. 특히 네이버가 보유한 디지털 트윈 기술과 엔비디아의 AI 플랫폼이 결합하면서 피지컬 AI 분야에서도 시너지가 커질 것이라는 전망이 나온다. ◆소버린 AI 시장 정조준 네이버클라우드는 이번 협력을 기반으로 아시아 AI 인프라 허브 구축에도 나선다. 각국 정부와 기업이 데이터 주권을 중시하는 소버린 AI 구축 수요가 확대되는 만큼 네이버의 클라우드와 AI 모델, 운영 역량을 패키지 형태로 제공하겠다는 전략이다. 김유원 네이버클라우드 대표는 "AI 산업이 모델 중심에서 추론 중심의 AI 팩토리 시대로 이동하고 있다"며 "AI 생태계 전 영역을 직접 운영해 온 네이버클라우드가 변화하는 경쟁 환경에 가장 빠르게 대응할 수 있다"고 말했다. 이어 "엔비디아와의 협력은 단순 공급 관계를 넘어 글로벌 AI 생태계를 함께 확장하는 전략적 협력"이라며 "향후 아시아 시장의 폭발적인 AI 수요를 뒷받침하는 핵심 공급자로 자리매김하겠다"고 밝혔다. 엔비디아 역시 네이버를 핵심 파트너로 평가했다. 라즈 미르푸리 엔비디아 글로벌 AI 클라우드·인프라 부문 부사장은 "AI 팩토리는 가속 컴퓨팅과 모델, 데이터, 애플리케이션, 클라우드 서비스가 유기적으로 연결돼야 한다"며 "네이버클라우드와 협력을 통해 글로벌 고객들이 소버린 AI와 산업용 AI를 보다 쉽게 구축할 수 있도록 지원하겠다"고 말했다. ◆이해진-젠슨 황 회동 주목 시장 관심은 양사 최고경영진의 만남으로 이어지고 있다. 업계에 따르면 이해진 네이버 이사회 의장과 젠슨 황 엔비디아 최고경영자는 오는 5일 서울에서 회동할 예정이다. 이번 만남에서는 글로벌 AI 팩토리 구축 사업의 구체적인 실행 방안과 향후 협력 확대 방안이 논의될 것으로 알려졌다. 젠슨 황 CEO는 이어 8일 경기도 성남시에 위치한 네이버 제2사옥 1784를 방문해 자율주행 로봇과 디지털 트윈 기술 등을 직접 둘러볼 것으로 전해진다. IT업계 관계자는 "AI 경쟁이 모델 중심에서 인프라 중심으로 이동하면서 네이버와 엔비디아의 협력은 단순 기술 제휴 이상의 의미를 가진다"며 "소버린 AI와 피지컬 AI 시장 선점을 위한 글로벌 연합 전선이 본격화하는 신호탄이 될 수 있다"고 말했다.

6·3 지방선거 본투표일인 3일 전국이 대체로 맑다가 차차 흐려지겠고, 낮 기온이 30도 안팎까지 오르며 초여름 더위가 이어지겠다. 일부 내륙 지역에는 오후 한때 소나기가 내릴 전망이다. 기상청에 따르면 이날 전국이 오전까지 대체로 맑다가 차차 흐려지겠으며, 내륙을 중심으로 낮 기온과 체감온도가 올라 덥겠다. 전국 대부분 지역의 최고체감온도도 31도 안팎까지 올라 무덥겠다. 주요 지역 낮 최고기온은 서울 32도, 춘천 32도, 대구 32도, 청주 31도, 대전 31도, 수원 31도, 광주 30도, 전주 30도, 인천 29도, 강릉 28도, 부산·제주 26도 등이다. 오후부터 저녁 사이에는 강원내륙·산지와 충북, 전라권 내륙, 경상권 내륙을 중심으로 소나기가 내릴 것으로 예상된다. 기상청은 소나기가 내리는 지역에 돌풍과 천둥·번개를 동반하는 곳이 있겠고, 일부 산지에는 싸락우박이 떨어질 가능성도 있어 시설물 관리와 안전사고에 유의해야 한다고 전했다.